第4部分(第1/4 页)

种情况，很多投资者都失去了自省的意识。除非有人愿意出售，否则你不可能买到股票。你们之中总有一个人是错误的。最可能出错的是谁？是那个已经持有了这只股票，而且想脱手的人，还是那个甚至还没有买到这只股票的人？

数以百万计的投资者被他们自己的知识所蒙蔽，而且忽略了这样一个事实：其实别人至少与他们的知识层次不相上下。他们每天都将自己的钱挪来挪去，相互推搡着，力图为抓住他们认为即将出现的下一个机会抢到前排的位置。保健股注定会有良好的表现，所以我要为此买只基金。石油价格要上涨，所以我要买雪佛龙的股票。银行股要启动，所以我要买持有银行股的基金。全球变暖的情况越来越严重，所以我要在“清洁技术”以及“绿色技术”上投资。

最终的结果不是一个投资组合，即涵盖了所有基础的投资项目的有序的系统，而是一个五花八门、杂乱无章、装满了市场残羹冷炙的泔水桶。

而且，这个结果违反了第二法则：你冒着风险购买了一只手中攥着的净是医药股票、具体的石油公司的股票、一组银行股或者绿色清洁板块的股票的基金，而你并不是非常肯定能够得到回报。无论如何，你或许买错了持有保健股的基金。雪佛龙或许不会成为表现最好的石油股。这组银行股或许跑不赢整个股票市场。更加清洁的绿色技术可能从设想变为现实。另外，如果你是终身投资，那么你为什么要冒这个风险—具体某一位基金经理，或者企业的CEO或许没有你长寿？而且你要明白盛极必衰的道理：如果某个基金经理或者CEO最近的表现一直很好，他就很有可能出现倒退，而且通常是从你开始投资的那一刻开始的。

你最有可能选择的就是持有所有股票。就像与其赌骰子的哪一面朝上，轮盘转到哪一圈，或者是在21点的牌桌上你会抓到怎样一手牌，你倒不如拥有整个赌场。

你可以轻而易举地这样做，并且保证成本非常低又非常可靠—你只要购买涵盖股票市场整体表现的指数基金，一个值得持有的所有股票的低成本组合。这种基金类型的设计不是为了凸显它比所有认为自己比别人聪明的人更聪明，而是要受益于他们的集体智慧。要猜测所有的股票值多少钱，最好的依据是所有的投资者，包括买家和卖家共同赋予它们的价格。（无论他们时不时会表现得多么疯狂，他们做对的情况通常比他们做错的情况多。）一只指数基金简单地买入并持有一个市场中所有的股票，给你带来了永久性的所有权，并且将你可能在某些股票上投入太多，而对某些股票的投入又不足的风险降到了最低。

然而，这个策略并不能保证你的投资优于债券或者现金，甚至从长线看也不能保证。但是它确实能够保证，你几乎可以赚到股票整体回报的100％。　。　想看书来

第8章　向格雷厄姆学习：股票投资者的生存守则（4）

第三法则：不要甘冒超出自己承受能力的风险进行投资。

很多人投资不仅是为了增加他们的财富，而且也是为了享受其中的快乐。这种快乐与想要消遣的赌徒去大西洋城或者拉斯韦加斯，并且在老虎机上花掉几百美元的情况基本一样，只是他们“玩”的是股票而已。

这样做并没有什么错，但是前提是你要知道自己在玩，知道只要你在玩，机会并不会只垂青于你，而且也知道你只能用自己输得起的钱去玩。

你也应该庆幸你对自己所面对的状况有了实际的了解。或许，在寻找第二个谷歌的时候，你想买首次向公众发行股票的那些公司的新股。那么，不要被谷歌所愚弄；它只是一个特例，而不是规则。首次发行的股票总体上在其上市后的第一个交易日的表现要好于大盘（然而，这个时候你或许无法买到该股票）。但是从长线看，它们的表现非常糟糕，你可以在金融学教授杰伊·里特（Jay　Ritter）在佛罗里达大学网站设的首次公开募股（IPO）专题网页（）上看到。

所以，如果你确信“日格洛·瓦克斯（Zyglo　Waxx）公司”是下一个谷歌，那么首先问问自己：在1975~2008年首次发行股票的8　800家上市公司中，为什么像谷歌这样好的例子屈指可数？有什么理由让我相信“日格洛·瓦克斯公司”将会从首发上市的股票中脱颖而出？而且，是什么使我如此深信不疑，难道那些打算将他们的“日格洛·瓦克斯”股票抛售给我的内部人士对它的了解还不如我？

简而言之，对投资首发上市的股票的客观认识应该会告诉你，你会，而且非常可能会损