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在一定时间和范围内，如果金融公司无法筹集到资金继续维持公司的运转或者找到合适的买主接管或承担部分债务，就必须按破产法第11条申请破产保护。

雷曼兄弟不愧谋略的高手，在弥留之际还为自己埋下了有朝一日东山再起的种子。

雷曼兄弟在递交破产申请的同时，同时递交了破产法第11条所允许的宽限申请，此宽限申请，将能使公司继续按正常途径运转业务，其中包括向员工支付薪水。

如果按照《破产法》第7条申请破产保护的话，所有债权人和股东势必血本无归，而按照第11条申请，就自动延缓了债权人对雷曼兄弟的诉讼。因此，相对于清盘，重组被更广泛地使用。

不死的“19条命”

“19条命”的雷曼兄弟，“大限”显然未到，或许仍然盼望着时来运转，转亏为盈。

危机来临之际，一向是大军出逃之时，在雷曼兄弟处于破产边缘的前夜，美国政府还是采取了各种手段游说金融业各方大佬施以援助之手，可惜的是，无功而返。

原本谈妥以“燃眉之急”收购雷曼兄弟部分资产的美国银行和英国巴克莱，最后一刻釜底抽薪。

直到雷曼兄弟破产一个月后，巴克莱集团才同雷曼兄弟达成苛刻的“君子协定”，收购后者的美国投资银行和资本市场业务，包括人员、产品、品牌名称、技术和客户，但不包括申请破产保护前令雷曼兄弟陷入绝境的风险交易和债务。

那一刻，从华尔街接连传出的消息均是负面的，似乎美国政府行将瘫痪，美国金融体系已经失控，美国金融市场不再万能。

苍茫大地，谁主沉浮？

一个解不开的世纪之谜

导致泡沫破裂的一个简单明了的解释——“资不抵债”。

危机发生前，借贷双方根据签署的一纸合约以及有形和无形资产承诺信用担保，一旦借贷能力与偿还能力之间出现严重失衡的迹象，相应的补救协调和法律行动随即展开。

由于金融市场价格变幻无常，过度的举债对任何国家、企业或个人都具有极大的风险，毁灭性的打击如同悬在头顶上的利剑，随时都有可能一剑封喉。

操作上，借债逾期不还，法院便会介入，并通过一系列法律程序实施强制性破产倒闭的程序，如红印封门、法院传唤、强卖资产、清算债务等。

雷曼兄弟在2008年股价最高时曾达到500亿美元，而通过创新的金融杠杆以几十倍的“超借”放大后，在危机爆发之前的实际负债已经累积高达6000亿~7000亿美元。

其他显赫的金融机构同样处于资不抵债的极端状态。

水可载舟，亦可覆舟。

形象地说，一个小指头轻轻地一戳，膨胀到极限的泡沫便会瞬间破裂。

从技术上讲，只要含有“剧毒次贷金融衍生资产元素”的金融机构和对冲基金在交易市场上呈现几个百分点的下挫，其净资产就会顷刻间化为乌有，甚至变为负资产。

次贷危机不是传统意义上的经济危机，而是一次资产价格泡沫破灭的危机，是非突发事件引发的结构性危机，所谓资产价格泡沫，就是资产的实体价值与价格的过度膨胀完全失衡。

事实上，华尔街金融巨头贝尔斯登、雷曼兄弟和美林证券，还有贷款大亨房利美和房地美都已经在虚拟经济的泡沫中以极快的速度偃旗息鼓。

杠杆交易模式放大的虚拟财富，使虚拟经济脱离实体经济而失控到危机四伏的地步。

美国前财长保罗·奥尼尔（Paul　O�Neill）认为：“通过扰乱世界货币市场获益的人是投机者。”

奥尼尔对金融市场漏洞百出的直率以及坚决捍卫金融市场规律的意志，挑战了金融业不容侵犯的核心利益，触犯了众利，也是他被迫提前从财长位置辞职的重要原因之一。

次贷危机引发了全球通货膨胀，股市崩盘导致证券投资资本大规模撤出华尔街和其他国际金融市场，进入商品市场，以前所未有的速度推高了商品价格，全球通货膨胀急剧恶化。

危机逐渐从金融领域蔓延到高科技、能源以及服务业，目标直向实体经济领域。

“企业如何过冬”已经形成CEO、企业董事和高管们聚会时极为严肃而频繁的话题之一。

危机的传播速度如此之快影响之大，让人始料不及。

金融危机，追根溯源（1）

关于导致金融危机发生的原因基本形