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巴菲特致股东信 导论

大多数写有关沃伦…巴菲特的书都一直关注于他怎样投资，以及你能够怎样像他一样的投资。当有人问我“我能够怎样像沃伦…巴菲特一样的投资吗？”的时候，我的回答是简单而且直接的：要么买伯克希尔A级股票，要么就买伯克希尔B级股票。在他1987年致伯克希尔股票持有人的信中，巴菲特也这样建议，“如果他们想参与到伯克希尔正在买入的行动中，他们可以买入伯克希尔的股票。但是，这个回答或许简单得有点过头了。”巴菲特还说，大多数的个人投资者还可以购买股票指数基金，因为这些基金的成本很低，而且它们的表现好于绝大多数专业的投资经理。在2008年1月，为了证明他的这个观点，巴菲特与门徒合伙基金公司（Protege　Partners），这是一家对冲基金，对赌（双方各拿出大数为32万美元的资金，最后的收益交给胜出一方所选择的慈善机构），他押注精心选出来的基金在随后的十年之内，跑不赢标准普尔指数。门徒公司的一位负责人说，“对我方来说，比较幸运的一点是，我们对赌的是标准普尔指数的表现，而不是巴菲特的表现。”

在过去的三年中，我在华盛顿大学圣路易斯终身学习学院开了一门关于巴菲特的课程。这一切都始于2006年4月，当时我写了一封信给巴菲特，告诉他我想开这门课程。四天之后，他给我回了信，对我进行了鼓励，并表示支持这门课程。收到他的信后我非常激动，但是比我更激动的是一位女士，她给这封信加了框，挂在我办公室的墙上。从那以后的，巴菲特和我定期就这门课程交换电子邮件。在2007年1月，在他的邀请下，我去到了奥马哈，并且在他的办公室里见到了他。尽管他的日程很满，但是他总是留给我时间。

这是一本完全不同的书。它讲的不是关于巴菲特怎样投资，或者你可以怎样像他一样地投资。这本书讲的是巴菲特平等、真诚地对待他的员工和股票持有人，并与他们友好沟通；负责任的公司治理；合乎道德的行为；耐心和坚毅；勇于承认错误；对工作充满激情；而且风趣幽默。所有这一切都可以从某一个人身上学到吗？在我的观点里，我认为是的。就有那么一些人，他们就是如此独特、如此特别，找不到任何的言辞来恰当地描述他们。他的天分在于他的性格。他的完美无以伦比。他的耐心、纪律和理性异于常人。

巴菲特/伯克希尔的企业管理模式，无论是对于大公司还是小公司，对于他们的企业高管、企业家以及商业学院的学生，都应该是必修的课目。股票持有人、雇员以及公众，都会从应用他的管理原则，并且通过效仿他的坦率、真诚和诚挚的行为中，获益匪浅。他的生活哲学和思想在他的身后还将流芳百世。当你去芜存菁后会发现，有效的企业管理——沃伦…巴菲特所独有的方式——异乎寻常地明显和简单。他对自己的商业原则的描绘是“简单、老套而且为数不多。”

用查理…罗斯（Charlie　Rose）的话说，“当你花了一年的时间与某个人在各种不同的场合进行交谈，你就会明白是什么在激励着他们。从与沃伦…巴菲特的谈话中你发现了是什么在激励着他呢？是他对公司的满腔热情，对朋友的满腔热情，对工作的满腔热情，以及对生活的满腔热情。这是一个生活中充满了快乐的人。”

本书主要是从他四个十年的时间跨度间（1977年——2008年）给伯克希尔…哈撒韦股票持有人的信中精选出来的文章，按照不同的主题重新进行了编排。在这个过程中，我最困难的工作是决定不要哪些材料。我强烈地建议你完整地阅读他的那些信件。这些信件可以免费从伯克希尔…哈撒韦的网站上得到。另外，我也建议你能阅读一下由本杰明…格雷厄姆所著的《明智的投资人》一书。

我希望，这本书能够在让你成为一个更好的经理人的道路上，对你具有教育和鼓舞的双重作用。

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合伙人一样的股票持有人

尽管我们的组织形式是有限责任公司，但是，我们所秉持的态度是合伙人。查理…蒙格尔（Charlie　Munger）和我把我们的股票持有人看成是所有者合伙人，而我们自己是经营者合伙人…。我们没有把公司本身看成是我们所拥有的商业资产，而是将公司看成是一个管道，一个我们的股票持有人通过它来拥有资产的管道。

首席执行官们必须接受将这种总管的意识作为一种生活方式的想法，并将这些资产的所有者当成是伙伴，而不是傻瓜。现